今日，5月宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，工業(yè)、投資等數(shù)據(jù)呈現(xiàn)放緩勢(shì)頭，房地產(chǎn)投資在經(jīng)歷連續(xù)4個(gè)月加速后終于出現(xiàn)回落，固投、民投、基建等增速均有所下 滑，制造業(yè)投資逆勢(shì)反彈。隨著4、5月份主要宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)回落，二季度經(jīng)濟(jì)增速放緩，已是市場(chǎng)較普遍預(yù)期的大概率事件。不過(guò)從目前來(lái)看宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)仍保持相對(duì) 景氣，未來(lái)不會(huì)出現(xiàn)斷崖式的拐點(diǎn)，“穩(wěn)”字當(dāng)頭，即便回落也會(huì)比較溫和。

    一、工業(yè)增速穩(wěn)定，企業(yè)效益改善

    2017年5月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)6.5%，與4月份持平。從環(huán)比看，5月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長(zhǎng)0.51%。1-5月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.7%。

    鋼鐵行業(yè)工業(yè)增加值增速回落。5月鋼鐵行業(yè)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比下降1.9%，1-5月為同比增長(zhǎng)0.4%。鋼鐵行業(yè)相關(guān)下游產(chǎn)業(yè)繼續(xù)保持增長(zhǎng) 態(tài)勢(shì)，通用設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng)11.5%，專(zhuān)用設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng)11.1%，汽車(chē)制造業(yè)增長(zhǎng)10.3%，鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng) 6.1%，電氣機(jī)械和器材制造業(yè)增長(zhǎng)10.7%，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng)11.1%，電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長(zhǎng)6.1%。

    利潤(rùn)方面，1-4月份鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)總額849.5億元，同比增長(zhǎng)141.5%。4月份鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)總額192.4億元，較3月減少104.5億元。

    二、固投、民投增速雙雙回落

    2017年1-5月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶(hù))203718億元，同比增長(zhǎng)8.6%，增速比1-4月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比速度看，5月份比4月份增長(zhǎng)0.72%。

    從施工和新開(kāi)工項(xiàng)目情況看，施工項(xiàng)目計(jì)劃總投資887153億元，同比增長(zhǎng)19.4%，增速比1-4月份提高0.4個(gè)百分點(diǎn)；新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投 資162529億元，下降5.6%，降幅比1-4月份收窄0.3個(gè)百分點(diǎn)。資金到位情況，固定資產(chǎn)投資到位資金212281億元，同比下降0.1%，降幅 比1-4月份收窄1.3個(gè)百分點(diǎn)。之前我們?cè)?jīng)提到過(guò)新開(kāi)工項(xiàng)目數(shù)和到位資金不足是制約投資增速的兩個(gè)主要原因。5月份來(lái)看這兩點(diǎn)正在得到改善，尤其是資 金方面，本月國(guó)內(nèi)貸款增長(zhǎng)2.8%，增速比1-4月份提高1.9個(gè)百分點(diǎn)，在房地產(chǎn)受到高壓調(diào)控的影響下，國(guó)內(nèi)貸款正從房地產(chǎn)轉(zhuǎn)向流入投資等實(shí)體領(lǐng)域。

    民間投資增速微幅回落。1-5月份，民間固定資產(chǎn)投資124329億元，同比名義增長(zhǎng)6.8%，增速比1-4月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。民間固定資產(chǎn)投資占全國(guó)固定資產(chǎn)投資的比重為61%，與1-4月份持平。

    1-5月份鋼鐵行業(yè)固定資產(chǎn)投資額1274億元，同比下降11.0%，其中民間投資額1040億元，同比下降11.3%。民間投資占鋼鐵行業(yè)固定資產(chǎn)投資的81.6%。從5月份單月數(shù)據(jù)來(lái)看，鋼鐵行業(yè)單月固定資產(chǎn)投資額366億元，其中305億元來(lái)自民間投資。

    三、鋼鐵行業(yè)主要下游投資增速放緩

    基礎(chǔ)設(shè)施投資普遍回落?；A(chǔ)設(shè)施投資42306億元，同比增長(zhǎng)20.9%，增速比1-4月份回落2.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，水利管理業(yè)投資增長(zhǎng) 14.7%，增速回落1.4個(gè)百分點(diǎn)；公共設(shè)施管理業(yè)投資增長(zhǎng)25.2%，增速回落3.2個(gè)百分點(diǎn)；道路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)23.1%，增速回落1.5個(gè)百分 點(diǎn)；鐵路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)3.4%，增速回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。

    房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速放緩。1-5月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資37595億元，同比名義增長(zhǎng)8.8%，增速比1-4月份回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)投 資在經(jīng)歷連續(xù)4個(gè)月加速后終于出現(xiàn)回落，新開(kāi)工面積也有所下滑，銷(xiāo)售增速降幅顯著放緩；從去年10月開(kāi)始地產(chǎn)調(diào)控日趨嚴(yán)厲，地產(chǎn)銷(xiāo)售已經(jīng)連續(xù)三個(gè)季度大幅 下滑，考慮地產(chǎn)銷(xiāo)售到投資的滯后傳導(dǎo)期從半年延長(zhǎng)到三個(gè)季度，其對(duì)地產(chǎn)投資的拖累將在今年下半年明顯體現(xiàn)。

    四、5月份鋼鐵日均產(chǎn)量保持高位

    1-5月我國(guó)粗鋼產(chǎn)量34683萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.4%。5月份我國(guó)粗鋼產(chǎn)量7226萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.8%。5月份全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量233.1 萬(wàn)噸，盡管粗鋼日產(chǎn)環(huán)比下降了3.92%，但依然處于歷史第二高的位置。受鐵礦石價(jià)格持續(xù)下跌影響，原本因鋼價(jià)下跌而收窄的鋼廠(chǎng)利潤(rùn)再度擴(kuò)大，一噸螺紋鋼 利潤(rùn)甚至一度接近千元，鋼企生產(chǎn)積極性極高，甚至一些板材的生產(chǎn)線(xiàn)也已經(jīng)改為生產(chǎn)螺紋鋼。截止6月初，全國(guó)百家中小鋼企高爐開(kāi)工率再度接近90%?？紤]到 全年5000萬(wàn)噸落后產(chǎn)能的淘汰和6月底前的地條鋼清剿大限，鋼鐵企業(yè)勢(shì)必加快生產(chǎn)分食騰退出的市場(chǎng)份額，粗鋼產(chǎn)量可能進(jìn)一步增加，全年產(chǎn)量有創(chuàng)新高的可 能性。(蘭格鋼鐵研究中心徐莉穎，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出處)