經(jīng)歷了2020年疫情掀起的驚濤駭浪，2021年原本被業(yè)界寄予厚望。但年中開(kāi)始不斷走高的能源價(jià)格、病毒變種的流行、供應(yīng)鏈的承壓，導(dǎo)致了前所未有的全球性通脹，抑制了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的腳步。這一切突顯了ESG(環(huán)境、社會(huì)和管理能力)的重要性，也使得2021年油氣行業(yè)的并購(gòu)呈現(xiàn)出更強(qiáng)烈的轉(zhuǎn)型特色。

　　能源轉(zhuǎn)型動(dòng)力逐漸內(nèi)化

　　如果說(shuō)2020年前能源公司的轉(zhuǎn)型多少有些迫不得已，那么2021年，轉(zhuǎn)型需求從外部施壓逐漸轉(zhuǎn)化為內(nèi)生動(dòng)力。不少公司在2020年就高調(diào)宣布了低碳目標(biāo)，2021年11月舉行的歐洲26國(guó)首腦會(huì)議推動(dòng)了更多油氣公司聚焦低碳，注重高碳資產(chǎn)的剝離和低碳資產(chǎn)的收購(gòu)，發(fā)力可再生能源和電氣化，以求在動(dòng)蕩不安的大宗商品市場(chǎng)尋求一處“安全島”，這一態(tài)勢(shì)隨著年末必和必拓與澳大利亞伍德賽德石油公司的并購(gòu)案達(dá)到頂峰。必和必拓新上任總裁提出“面向未來(lái)”戰(zhàn)略后，公司逐漸向綠色轉(zhuǎn)型，石油被認(rèn)為不再適合必和必拓的投資組合，于是將油氣資產(chǎn)以147億美元出售給伍德賽德石油公司。

　　作出類(lèi)似決策的石油公司不在少數(shù)，除了取得資本市場(chǎng)的認(rèn)可，內(nèi)生的轉(zhuǎn)型愿望顯然有增強(qiáng)趨勢(shì)，尤其是歐洲的石油公司。道達(dá)爾能源主動(dòng)擁抱新能源，bp加大太陽(yáng)能發(fā)電和風(fēng)電領(lǐng)域的投資力度，剝離高碳油氣資產(chǎn)。

　　除了主動(dòng)轉(zhuǎn)型的必和必拓、道達(dá)爾能源和bp，還有被迫加快轉(zhuǎn)型腳步的殼牌。2021年5月，荷蘭法院公布裁決結(jié)果，要求殼牌必須在2030年前將碳排放量較2019年的水平削減45%，迫于這種壓力，殼牌開(kāi)始大量出售油氣資產(chǎn)，以快速實(shí)現(xiàn)承諾的碳減排目標(biāo)，其中最大一筆是以95億美元將其在美國(guó)二疊紀(jì)盆地的油氣資產(chǎn)全部出售給康菲石油。此外，殼牌還出售了加拿大頁(yè)巖氣資產(chǎn)、部分非洲和亞太地區(qū)資產(chǎn)等。

　　北美油氣并購(gòu)居全球之首

　　2020年的美國(guó)油氣并購(gòu)市場(chǎng)就相當(dāng)火爆，5宗大型并購(gòu)案總額超過(guò)400億美元，其中雪佛龍和諾貝爾能源的并購(gòu)案價(jià)值130億美元，康菲石油和Concho資源公司的并購(gòu)案價(jià)值97億美元，這些并購(gòu)案的底色是資本市場(chǎng)的殘酷搏殺，一些資產(chǎn)組合強(qiáng)勁但現(xiàn)金流枯竭的公司不得不接受更有實(shí)力的公司的報(bào)價(jià)。2021年以來(lái)，無(wú)論是從總交易額還是并購(gòu)數(shù)量來(lái)衡量，北美油氣市場(chǎng)的活躍度依然居全球之首，一季度的并購(gòu)總額就達(dá)到127.2億美元，并購(gòu)數(shù)量高達(dá)21宗。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在全球十大油氣行業(yè)并購(gòu)案中，有7宗都涉及北美的油氣資產(chǎn)或公司。

　　另外，獨(dú)立石油公司2021年繼續(xù)通過(guò)合并整合發(fā)展壯大。受全球疫情形勢(shì)的不確定和世界能源轉(zhuǎn)型的沖擊影響，獨(dú)立油氣公司為增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力，多選擇合并，短時(shí)間內(nèi)擴(kuò)大規(guī)模，以抵御風(fēng)險(xiǎn)。這在美國(guó)頁(yè)巖油氣產(chǎn)業(yè)的表現(xiàn)最明顯，2021年北美頁(yè)巖資產(chǎn)交易金額達(dá)到586億美元，占總交易額的一半，以大型交易為主導(dǎo)。其中，最大兩筆交易是卡伯特石油和天然氣公司以74億美元收購(gòu)Cimare x Energy;先鋒自然資源公司以64億美元合并收購(gòu)雙點(diǎn)能源公司，這兩家公司都在西得克薩斯州和新墨西哥州的二疊紀(jì)盆地?fù)碛匈Y產(chǎn)。

　　油服并購(gòu)案呈下行趨勢(shì)

　　近幾年，油服公司并購(gòu)數(shù)量呈持續(xù)下行趨勢(shì)，2018年共有71宗油服并購(gòu)案，交易額高達(dá)210億美元;2019年為61宗，交易額達(dá)190億美元;2020年，油服并購(gòu)案數(shù)量腰斬，僅28宗，交易額則低至19億美元，降幅高達(dá)90%;2021年以來(lái)，市場(chǎng)形勢(shì)依然嚴(yán)峻，油服產(chǎn)能供過(guò)于求，油服公司多忙于平衡資產(chǎn)負(fù)債表，沒(méi)有足夠的資金并購(gòu)，故多以小規(guī)模并購(gòu)案為主，但這些并購(gòu)有利于油服公司將資金用于研發(fā)，并更好地利用原有的技術(shù)組合，最終實(shí)現(xiàn)行業(yè)生產(chǎn)率和服務(wù)收入的提高。

　　下游并購(gòu)案聚焦分銷(xiāo)和零售，煉油并購(gòu)冷清

　　隨著能源轉(zhuǎn)型的推進(jìn)，煉油并購(gòu)不活躍，下游交易主要集中在分銷(xiāo)和零售上。這一趨勢(shì)2020年就有反映，在前五大交易中，兩宗涉及零售，三筆為終端和存儲(chǔ)，無(wú)煉油交易。

　　無(wú)論從短期還是長(zhǎng)期來(lái)看，煉油交易都呈下降態(tài)勢(shì)，短期是受到病毒變種流行影響需求，長(zhǎng)期則是受各國(guó)更嚴(yán)格的燃油效率標(biāo)準(zhǔn)、電動(dòng)汽車(chē)和出口市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)影響，都不利于煉油交易的復(fù)興。（作者：盧雪梅）